據(jù)《中國(guó)冶金報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月10日，共有27家鋼鐵板塊上市公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，15家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)為正，占發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告企業(yè)的比例達(dá)55.5%，盈利區(qū)間為0.07億元~30億元。12家企業(yè)實(shí)現(xiàn)負(fù)盈利，不過8家企業(yè)虧損收窄。

　　在盈利企業(yè)中，頭部鋼企憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與成本控制能力，實(shí)現(xiàn)了亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。歸母凈利潤(rùn)達(dá)5億元以上的企業(yè)有6家，分別是華菱鋼鐵、首鋼股份、方大特鋼、新興鑄管、友發(fā)集團(tuán)、柳鋼股份；達(dá)20億元以上的企業(yè)1家（華菱鋼鐵）；93.3%的企業(yè)（14家）盈利在0~10億元之間，整體利潤(rùn)仍比較微薄。值得一提的是，華菱鋼鐵在消化補(bǔ)繳環(huán)境保護(hù)稅及滯納金約6.57億元的情況下仍取得了較好的成績(jī)，經(jīng)營(yíng)韌性充分顯現(xiàn)。

　　有6家企業(yè)扭虧為盈。這些企業(yè)分別是柳鋼股份、山東鋼鐵、太鋼不銹、三鋼閩光、杭鋼股份、百甲科技。其中，山東鋼鐵的扭虧幅度最大，同比增利29.91億元；其次為柳鋼股份10.43億元~11.93億元。山東鋼鐵披露其“全年噸鋼降本超70元，出口結(jié)算量突破126萬噸”，與此同時(shí)，該公司推行了“聚量采購”模式，同步落地“戰(zhàn)略采購+公開競(jìng)價(jià)”雙軌機(jī)制，從嚴(yán)從緊壓縮各項(xiàng)付現(xiàn)費(fèi)用。柳鋼股份除實(shí)施精益管理、提高產(chǎn)品附加值外，其盈利還受到了控股子公司廣西鋼鐵集團(tuán)有限公司在2024年末全面投產(chǎn)帶來的區(qū)位優(yōu)勢(shì)及規(guī)模效應(yīng)，以及深耕國(guó)內(nèi)、發(fā)力國(guó)際市場(chǎng)的影響。

　　除扭虧企業(yè)外，增幅前3名企業(yè)分別是新興鑄管（367.51%~601.26%）、方大特鋼（236.90%~302.67%）、首鋼股份（95.29%~125.01%）。其中，新興鑄管在供需矛盾突出的背景下，抓住了城市更新、地下綜合管網(wǎng)改造等帶來的差異化需求；方大特鋼通過優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)，提高高效益產(chǎn)品產(chǎn)銷量，有力推動(dòng)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，同時(shí)建設(shè)了兩套65兆瓦超高溫亞臨界發(fā)電項(xiàng)目，提升了能源利用效率；首鋼股份在堅(jiān)持產(chǎn)品高端化、差異化發(fā)展的同時(shí)，堅(jiān)持“極致成本”管理理念，推動(dòng)消耗降本、技術(shù)降本、協(xié)同降本工作再上新臺(tái)階。

　　在虧損企業(yè)中，虧損額在0~10億元之間的有6家，虧損額在10億元~30億元之間的有4家，在30億元以上的有2家，部分鋼企盈利能力尚未有實(shí)質(zhì)性改善。

　　截至目前，僅有11家企業(yè)披露基本每股收益，與企業(yè)整體盈利情況保持基本同步，華菱鋼鐵、首鋼股份、方大特鋼、新興鑄管、沙鋼股份、山東鋼鐵、太鋼不銹、三鋼閩光等8家企業(yè)基本每股收益都實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，區(qū)間為0.01元~0.44元。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1098.3億元，同比增長(zhǎng)299.2%，行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善明顯。但總體來看，企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)猿尸F(xiàn)明顯分化，行業(yè)格局正在加速重塑。

　　其一，需求端分化，生產(chǎn)制造用鋼企業(yè)率先扭虧。房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行拖累建筑用鋼需求，而制造業(yè)用鋼需求相對(duì)穩(wěn)定，導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏向制造業(yè)的企業(yè)率先扭虧。

　　其二，區(qū)域分化，內(nèi)陸型鋼企盈利難占優(yōu)。鋼企盈利業(yè)績(jī)呈現(xiàn)區(qū)域化特征，內(nèi)陸型鋼企普遍虧損，“一進(jìn)一出”的高昂運(yùn)輸成本是天然劣勢(shì)。華東、華南經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)鋼企不僅擁有物流優(yōu)勢(shì)，而且靠近制造業(yè)等需求市場(chǎng)，具備區(qū)位盈利優(yōu)勢(shì)。

　　其三，成本端壓力，“資源飯碗”怎么端或成成本分水嶺。鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)采購模式與自有資源稟賦成為關(guān)鍵變量。盈利名列前茅的華菱鋼鐵、首鋼股份均擁有穩(wěn)定的鐵礦原料支撐。不過，部分擁有自有礦山的企業(yè)雖有成本優(yōu)勢(shì)，但因資產(chǎn)重、規(guī)模大，仍難抵行業(yè)下行壓力；而依賴進(jìn)口礦石的企業(yè)則面臨更大的成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?；诖?，部分鋼企通過實(shí)施近地化采購，降低庫存與采購成本。

　　其四，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異，高附加值產(chǎn)品抗周期能力更強(qiáng)。目前來看，高附加值特鋼、不銹鋼、管材等產(chǎn)品抗周期能力更強(qiáng)，如方大特鋼、新興鑄管等企業(yè)憑借產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)實(shí)現(xiàn)盈利；友發(fā)集團(tuán)2025年銷售鋼管的毛利率約為3.25%，同期毛利率約為2.85%，同比增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)。而以普鋼為主、產(chǎn)能落后的部分企業(yè)則深陷虧損泥潭。

　　其五，政策調(diào)控影響，落后產(chǎn)能將加速出清。“雙碳”目標(biāo)下，環(huán)保限產(chǎn)、產(chǎn)量調(diào)控、分級(jí)管理等政策將影響行業(yè)格局，合規(guī)產(chǎn)能占比高的企業(yè)將受益。2025年是超低排放改造的重要節(jié)點(diǎn)，部分企業(yè)改造投入加大。如凌鋼股份透露，該公司2025年高爐產(chǎn)能置換處置資產(chǎn)及綠色發(fā)展綜合改造（二期）、超低排放改造（二期）等工程項(xiàng)目占地，對(duì)2號(hào)燒結(jié)機(jī)脫硫等資產(chǎn)拆除損失等，影響凈利潤(rùn)約2.12億元。另有行業(yè)專家提醒，對(duì)于部分改造成本較高、競(jìng)爭(zhēng)力較弱的落后企業(yè)，退出市場(chǎng)是較好的選擇。鋼協(xié)建議建立落后產(chǎn)能退出基金，便致力于打開這部分企業(yè)的“出口通道”。

　　梳理上市公司發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)，面向本輪深度調(diào)整期，鋼企須練好幾項(xiàng)真功夫。

　　第一，認(rèn)真研判市場(chǎng)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局。這種研判絕非人云亦云，而是要綜合分析行業(yè)形勢(shì)及未來趨勢(shì)、企業(yè)優(yōu)勢(shì)及區(qū)域市場(chǎng)需求等，做出最審慎的選擇。例如，在專家提醒“警惕高端過剩”的背景下，有企業(yè)通過專注高強(qiáng)鋼筋等市場(chǎng)，獲得了不錯(cuò)的盈利。

　　第二，當(dāng)前業(yè)績(jī)分化凸顯“馬太效應(yīng)”，有實(shí)力鋼企應(yīng)抓住窗口期緊作為。未來，在即將出爐的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（2025年版）》“催化”下，業(yè)績(jī)分化態(tài)勢(shì)還將持續(xù)，行業(yè)將通過并購重組加速淘汰落后產(chǎn)能，推動(dòng)區(qū)域產(chǎn)能整合，在原料采購、市場(chǎng)定價(jià)等方面形成協(xié)同，提升整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　第三，強(qiáng)化國(guó)內(nèi)礦山開發(fā)和海外資源布局，降低對(duì)“澳巴礦”的依賴。鋼企應(yīng)積極推動(dòng)長(zhǎng)協(xié)鎖定、期貨對(duì)沖等方式，對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，應(yīng)積極采用更反映中國(guó)終端供需關(guān)系的本土化定價(jià)指標(biāo)——北鐵指數(shù)，改變?cè)阼F礦石定價(jià)機(jī)制上的被動(dòng)局面。最近上海德龍鋼鐵集團(tuán)明確以北鐵指數(shù)61%品位鐵礦石曹妃甸港和61%品位鐵礦石青島港美元折算價(jià)月度均值作為結(jié)算基準(zhǔn)，便是很好的先行示范。

　　第四，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈、多元化布局，分?jǐn)傆L(fēng)險(xiǎn)。鋼企可通過強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈布局、加大海外市場(chǎng)拓展力度、發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方式，增加盈利來源。如湖南鋼鐵集團(tuán)旗下上市公司華菱線纜并購三竹科技，雙方將構(gòu)建“線纜+連接器”一站式整體解決方案，共同拓展工業(yè)自動(dòng)化、機(jī)器人、新能源汽車等戰(zhàn)略新興市場(chǎng)，目標(biāo)是到2028年實(shí)現(xiàn)三竹科技營(yíng)業(yè)收入3.5億元以上、凈利潤(rùn)2600萬元以上。杭鋼股份通過持續(xù)積極推進(jìn)“智能制造+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，整體業(yè)績(jī)有所提升?？梢?，圍繞主業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的并購將獲得較大的協(xié)同效益。值得一提的是，部分鋼企已經(jīng)確定了多主業(yè)運(yùn)作方式，有些鋼企通過優(yōu)秀的投資獲取資本市場(chǎng)收益等，也是可行的選擇。

　　2025年鋼鐵板塊業(yè)績(jī)預(yù)告折射出行業(yè)轉(zhuǎn)型的陣痛與希望。在需求疲軟與成本壓力的雙重挑戰(zhàn)下，鋼鐵企業(yè)不僅要練好內(nèi)功，還要修好外功，才能在行業(yè)洗牌中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。